近年來，融資租賃資產(chǎn)證券化是行業(yè)內(nèi)非常關(guān)注的問題，因?yàn)橘Y產(chǎn)出表可調(diào)整融資租賃公司債務(wù)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而充分利用杠桿倍數(shù)擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，但有很多的人對融資租賃資產(chǎn)的理解不夠全面。

資產(chǎn)與租賃資產(chǎn)的區(qū)別

“資產(chǎn)”泛指“由企業(yè)過去交易或事項(xiàng)形成的，由企業(yè)擁有或控制的，預(yù)期會給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益的資源。”在資產(chǎn)平衡表中是左邊的部分，資產(chǎn)分為“流動資產(chǎn)”和“固定資產(chǎn)”， 對應(yīng)右邊的是負(fù)債，分為短期負(fù)債和長期負(fù)債。

租賃資產(chǎn)指的是融資租賃企業(yè)的應(yīng)收租金：融資租賃企業(yè)出資購買制造設(shè)備供承租企業(yè)使用，承租企業(yè)則按約定每期支付租金。本質(zhì)上，融資租賃的應(yīng)收租金是融資租賃企業(yè)對于承租企業(yè)的債權(quán)。

對于融資租賃企業(yè)來說，出資購買機(jī)器設(shè)備并租給企業(yè)使用，可以以此收取利息賺取收益。對于承租企業(yè)來說，因?yàn)橛辛巳谫Y租賃企業(yè)，既可以使用生產(chǎn)所需的設(shè)備，還能大大降低短期資金壓力，獲取更多的資金擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。

融資租賃資產(chǎn)分類

中國不缺勇敢的出資人，缺的是有資源、有能力運(yùn)作的智慧資產(chǎn)管理者不管是租賃資產(chǎn)的保理、理財(cái)、資產(chǎn)證券化、金融同業(yè)非標(biāo)業(yè)務(wù)都離不開好的租賃資產(chǎn)。

良性資產(chǎn)：是指租賃期限屆滿租賃資產(chǎn)歸出租人所有后尚有殘值剩余的資產(chǎn)。

不良資產(chǎn)：從我國立法實(shí)踐看，對于資產(chǎn)劃分并沒有統(tǒng)一的分類標(biāo)準(zhǔn)和方法。目前對于“不良資產(chǎn)”的規(guī)范性文件集中在國有資產(chǎn)、以及銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)金融資產(chǎn)管理公司監(jiān)管領(lǐng)域，如《國有企業(yè)不良資產(chǎn)清理指導(dǎo)意見》、《不良金融資產(chǎn)處置盡職指引》等。從總體上看，國有企業(yè)監(jiān)管側(cè)重于制止國有資產(chǎn)流失及清產(chǎn)核資，金融監(jiān)管側(cè)重于防控風(fēng)險(xiǎn)、營利能力和變現(xiàn)能力。

本文選擇以融資租賃公司為視角作為切入點(diǎn)，因而對上述規(guī)范性文件中不良資產(chǎn)定義及分類的理論研究不在本文探討范圍之內(nèi)。

租賃資產(chǎn)如何交易

融資租賃資產(chǎn)交易應(yīng)該是出租人的租賃資產(chǎn)交易，是一種“債權(quán)交易。”然而面對融資租賃這種經(jīng)濟(jì)所有權(quán)和法律所有權(quán)分離的狀況，業(yè)界還有一個定律“買賣不破”租賃。因此債權(quán)擁有者不管怎樣交易（易主）承租人對租賃物的用益物權(quán)不應(yīng)受到影響。這是融資租賃的第二個定律“承租人對租賃物的平靜占有”出租人可以變，但承租人的權(quán)益不可以變。而且債權(quán)變更后承租人應(yīng)向新的債權(quán)擁有者繼續(xù)履行融資租賃合同的義務(wù)。

如果真按上述法律原則進(jìn)行資產(chǎn)交易的話，那么租賃公司的租賃資產(chǎn)就可以完全出表。回收的銷售款就可以再做下一個項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

要給租賃資產(chǎn)證券化，租賃公司出售租賃資產(chǎn)后，一家承租人不可能面對眾多承租人，因此必須要有第三方介入。誰才有資格介入？目前好的介入方就是資產(chǎn)管理公司。

資產(chǎn)管理的概念

在金融圈里，“資產(chǎn)管理”是指委托人將自己的資產(chǎn)交給受托人，由受托人為委托人提供理財(cái)服務(wù)的行為。這種受托方式是“委托”還是“信托”債權(quán)是否轉(zhuǎn)移。

目前的資產(chǎn)管理現(xiàn)狀

資產(chǎn)管理公司接管租賃債權(quán)，發(fā)個“租賃資產(chǎn)計(jì)劃”，籌資后扣除管理成本交給債權(quán)依然在手的出租人。此時(shí)租賃公司不是出售債權(quán)，而是又增加了或有債務(wù)。一旦承租人支付租金有困難，租賃公司就得替承租人還款。

只有實(shí)現(xiàn)真正的租賃資產(chǎn)管理，才能克服上述障礙。這就是“大資管”的概念。

融資租賃資產(chǎn)的管理

在健康的市場環(huán)境下，租賃資產(chǎn)是按質(zhì)論價(jià)。因?yàn)槭袌鍪前促Y產(chǎn)質(zhì)量定價(jià)的。我們的資產(chǎn)是按溢價(jià)、平價(jià)或折價(jià)銷售，都要看租賃資產(chǎn)的質(zhì)量，看租賃資產(chǎn)的管理能力和資產(chǎn)管理的延續(xù)性。

在中國融資租賃輪發(fā)展階段，因?yàn)椴恢匾曌赓U資產(chǎn)的質(zhì)量，加上經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，形成大量不量資產(chǎn)。不管是被逼的還是自愿的，出了問題必須要加強(qiáng)管理，但此時(shí)的資產(chǎn)管理就剩下催債、打官司、拉設(shè)備、賣設(shè)備、賣資產(chǎn)等幾項(xiàng)簡單功能。

目前市面上流行的租賃公司籌資方式，低端的用銀行信貸、銀行保理、理財(cái)?shù)确绞?。高端的通過資產(chǎn)證券化、中期票據(jù)、直接發(fā)債等方式。創(chuàng)新探索的用互聯(lián)網(wǎng)金融，更高的高手通過上市融資。

不管采取什么樣的籌資方式，租賃公司的資產(chǎn)管理必不可少，這是租賃公司籌資的本錢，日常經(jīng)營管理的需要，也是租賃公司的核心競爭力。

租賃的資產(chǎn)管理主要在完備的企業(yè)管理制度和風(fēng)險(xiǎn)管理體系下，對租賃的債權(quán)和承租人違約情況下租賃物的處分，進(jìn)行管理。從維持租賃公司可持續(xù)發(fā)展和防范風(fēng)險(xiǎn)的需要考慮，公司必須要建立債權(quán)和租賃物的退出機(jī)制。

“物”的管理重點(diǎn)在“所有權(quán)”對于所有權(quán)不清晰的標(biāo)的物是不能當(dāng)作租賃標(biāo)的物。連入賬都入不到“融資租入固定資產(chǎn)”的，談不上管理。租賃資產(chǎn)管理首先要管的就是不能入租賃資產(chǎn)帳的標(biāo)的物，不能做租賃標(biāo)的物。而不是租賃合同形成不合規(guī)的標(biāo)的物時(shí)怎么通過資產(chǎn)管理來化解風(fēng)險(xiǎn)。

沒有租賃物所有權(quán)的“租賃資產(chǎn)”，因沒有資產(chǎn)管理做保障，是不能進(jìn)入資本市場的?，F(xiàn)在比較靠譜的標(biāo)的物就是有形動產(chǎn)，因?yàn)椴粌H是會計(jì)處理，稅收方面僅給這類物件的融資租賃享受差額納稅的政策待遇。

租賃資產(chǎn)管理的要點(diǎn)

1、租賃資產(chǎn)管理貫穿于租賃資產(chǎn)生命全過程

融資租賃屬于資金密集型產(chǎn)業(yè)，若用租賃公司的資本金壓在租賃項(xiàng)目上，租賃公司很難有可持續(xù)發(fā)展的活力。因此租賃公司必須要有好的融資渠道。好的融資渠道需要好的租賃資產(chǎn)，好的租賃資產(chǎn)要靠租賃公司創(chuàng)造。要保證能生產(chǎn)出好的租賃資產(chǎn)，就需要把資產(chǎn)管理延伸到企業(yè)的管理的基礎(chǔ)建設(shè)；延伸到租賃的產(chǎn)業(yè)定位、租賃物定位、客戶群定位能否與租賃公司的核心競爭力相符；延伸到項(xiàng)目的溝通與產(chǎn)品的設(shè)計(jì)；延伸到項(xiàng)目運(yùn)作和租后管理。甚至延伸到租賃資產(chǎn)的售后管理。

2、租賃資產(chǎn)管理的延續(xù)性

租賃資產(chǎn)進(jìn)入資本市場后會有頻繁的流轉(zhuǎn)。若租賃資產(chǎn)被租賃公司銷售后，其資產(chǎn)管理模式不能延續(xù)到下一個資產(chǎn)管理公司。一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)問題，無人能管理的這部分資產(chǎn)，將會在資本市場上引起混亂。因此資產(chǎn)管理需要可以伴隨租賃資產(chǎn)的流轉(zhuǎn)而延續(xù)下去的特性。

產(chǎn)流轉(zhuǎn)而延續(xù)下去。因此資產(chǎn)管理公司好有融資租賃背景的人才參與運(yùn)作，甚至具備融資租賃經(jīng)營資質(zhì)而延續(xù)管理。

資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類存在的主要問題

融資租賃公司項(xiàng)目資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類一般是按照公司《租賃風(fēng)險(xiǎn)分類管理辦法》的規(guī)定，通過對租賃資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)檢查，并對承租企業(yè)的償債能力、支付租金的意愿，現(xiàn)金流量、財(cái)務(wù)因素、非財(cái)務(wù)因素、擔(dān)保條件及其他客觀因素等，進(jìn)行定性分析和定量分析，終確定資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)類別，再針對不同風(fēng)險(xiǎn)類別的資產(chǎn)進(jìn)行有效的管理。

雖然很多租賃公司已經(jīng)建立了資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類管理的相關(guān)制度，確定了風(fēng)險(xiǎn)分類的責(zé)任部門，也對現(xiàn)有的租賃項(xiàng)目進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)的“五級分類”。但是通過對風(fēng)險(xiǎn)分類情況分析和總結(jié)發(fā)現(xiàn)在資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類過程中還存在以下問題：

1.資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)“五級分類”標(biāo)準(zhǔn)的適用性問題

由于融資租賃公司在業(yè)務(wù)種類、客戶類型、行業(yè)偏好、風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施等方面的差異，風(fēng)險(xiǎn)分類標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)各自有一定的差異，由于很多公司積累的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)尚不足，在風(fēng)險(xiǎn)分類的標(biāo)準(zhǔn)設(shè)置方面缺少必要?dú)v史數(shù)據(jù)的支撐，難于實(shí)現(xiàn)分類標(biāo)準(zhǔn)的個性化，對資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類結(jié)果可能產(chǎn)生一定影響。

2.資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類操作的規(guī)范性問題

很多公司雖然在資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類方面建立了相關(guān)制度和辦法，但是還缺乏一套較完善的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類的操作細(xì)則和詳細(xì)流程；項(xiàng)目經(jīng)辦人員在對資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類的實(shí)踐過程中，難免憑個人的經(jīng)驗(yàn)和習(xí)慣進(jìn)行具體操作，操作的規(guī)范性不強(qiáng)。

3.資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類收集信息的真實(shí)性問題

在對租賃項(xiàng)目進(jìn)行租后風(fēng)險(xiǎn)檢查過程中需要獲取承租企業(yè)及相關(guān)方的經(jīng)營管理、財(cái)務(wù)等方面的真實(shí)資料，以便確定承租企業(yè)的償債能力以及后期租金支付是否能得到足夠的保障，由于信息的不對稱性，承租企業(yè)提供的相關(guān)資料的真實(shí)性難于保證，可能影響對承租企業(yè)現(xiàn)狀的正確判斷，導(dǎo)致資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類出現(xiàn)偏差。

4.資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類的準(zhǔn)確性問題

由于資產(chǎn)的“五級分類”主要是通過對承租企業(yè)的償債能力、支付租金的意愿，現(xiàn)金流量、財(cái)務(wù)因素、非財(cái)務(wù)因素、擔(dān)保條件及其他客觀因素等，進(jìn)行定性分析和定量分析確定資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)類別。由于項(xiàng)目業(yè)務(wù)經(jīng)辦人員的觀念、視野、業(yè)務(wù)能力等方面存在一定差距，加之初次接觸“五級分類法”，對資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)類的判斷準(zhǔn)確性可能產(chǎn)生一定偏差。

5.資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類工作的協(xié)調(diào)問題

租賃資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類與租賃風(fēng)險(xiǎn)檢查、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警預(yù)、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)管理等環(huán)節(jié)相結(jié)合，貫穿于各類租賃項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理的全過程，資產(chǎn)分類工作必須與其他環(huán)節(jié)進(jìn)行有效的協(xié)調(diào)和配合，但是由于各個環(huán)節(jié)的責(zé)任部門不同，可能導(dǎo)致資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)沒有及時(shí)的反饋和處理。

融資租賃資產(chǎn)整改建議

1.通過項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)的積累和總結(jié)，對分類的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行不斷修正和完善，應(yīng)符合自己公司實(shí)際操作的要求，同時(shí)制定資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類的相關(guān)細(xì)則和流程，規(guī)范項(xiàng)目經(jīng)辦人員在實(shí)踐過程中的操作。

2.強(qiáng)化對項(xiàng)目經(jīng)辦人員的專業(yè)培訓(xùn)，明確實(shí)施五級分類的作用和意義，切實(shí)提高對風(fēng)險(xiǎn)五級分類工作的認(rèn)識，樹立規(guī)范化意識；同時(shí)把風(fēng)險(xiǎn)五級分類的相關(guān)知識、文件印發(fā)到部門學(xué)習(xí)。

3.高度重視各部門的工作交流與協(xié)調(diào)，發(fā)現(xiàn)問題及時(shí)溝通和處理，并通過碰頭會、討論會等形式相互學(xué)習(xí)和交信息交流，保證五級分類工作的順利開展。

4.加強(qiáng)與承租企業(yè)的聯(lián)系與溝通，通過多種途徑獲取承租企業(yè)及相關(guān)方的信息，以便能掌握承租企業(yè)的真實(shí)狀況，為資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類提供可靠的依據(jù)。

5.建立起資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類管理的長效機(jī)制。提高公司全體員工對資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類的意識，并自覺地遵守資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類的相關(guān)制度、流程以及操作規(guī)范，并在日常實(shí)踐工作中不斷更分析和總結(jié)，對風(fēng)險(xiǎn)分類的標(biāo)準(zhǔn)、制度和流程不斷的更新新和完善，把公司的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類管理工作做得更細(xì)。

相較發(fā)達(dá)成熟市場，中國融資租賃市場起步較晚，但發(fā)展很快。2008年以來，中國融資租賃業(yè)逐漸進(jìn)入爆發(fā)式快速發(fā)展期，2014年之前的年增速高達(dá)80%以上，2014年以后有所放緩，但仍保持30-40%的增速。2008-2014年，融資租賃注冊企業(yè)數(shù)量增長約41倍，年復(fù)合增長率達(dá)到87%。截至2016年，全行業(yè)注冊企業(yè)達(dá)到4508家。

美國等西方發(fā)達(dá)租賃滲透率已達(dá)到20%-30%，而中國2014年租賃滲透率僅為8%，租賃滲透率偏低，市場空間仍然較大。展望未來，市場容量、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、監(jiān)管政策以及技術(shù)革新都為融資租賃業(yè)帶來了歷史性機(jī)遇。